港汇暴涨逼迫港金局干预,港元资产缘何成“香饽饽”?

今年港元大幅上涨

2020年,突如其来的一场新冠疫情,让全球风雨飘摇。「乱世」之下,人们抢口罩,抢黄金,抢美元...却没想到,最抢手的竟然是港元。

去年10月以来,美元/港元就持续下跌,并在今年3月下旬跌至7.75一线波动。

4月21日,美元/港元触及强方兑换保证,是2015年10月以来首次!随后,港元不停触发强方兑换保证,金管局频繁出手干预!据不完全统计,自今年4月以来,香港金管局已经出手干预超过20次(买入美元、卖出港元),累计向市场注资超过500亿港元。有统计显示,自1983年引入与美元挂钩的联系汇率制度以来,即使是在香港最辉煌的时期,甚至有重大利好加持时,港元似乎从未如此强劲!

那么,推动港元汇率走强的主要因素是什么,这对香港经济和中国经济又有何影响呢?

港元汇率走强的三大因素

(1)港元美元利差不断扩大

港元对美元的利差一般指的是Hibor(香港银行间拆借利率)与Libor(伦敦同业拆借利率)的利差,这两者也可以被看作持有港元和美元的成本。当Libor-Hibor利差走阔时,往往引发套利资金买入港元、做空美元,从而使得港元兑美元趋于升值。

截至6月24日,3个月Hibor为0.82167%,3月期美元Libor为0.29663%,利差仍超过50个基点。只要美联储继续维持目标利率在接近零的水平,而香港因内部流动性充裕而不必跟随降息,利差将一直存在。

(2)股票投资推升港元需求

中国内地和外国投资者购买港股也会推升港元的需求,并最终反应在港元汇率上。尽管在疫情影响下港股在3月跌入低谷,但此后已经大幅反弹,恒指在6月24日一度突破25000关口,港股的投资价值开始凸显。另外,中概股「回港二次上市」也将引更多资金流入港股,其中包括网易、京东等中国互联网明星企业,两家企业合计集资68亿美元(约527亿港元),成为香港自去年11月以来规模最大的集资活动。

(3)当前港股估值处于低位

从市盈率角度看,港股估值并不高。当前,港股市盈率中位数为9.69倍。国盛证券研究所数据显示,回顾过去 40 年的历史,比当前估值更低的情形只出现四次。

 

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